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美券商给予乐逗游戏买入评级 看好中国手游市场

文章来源:    时间:2022-10-04 08:05:51

 美国罗森布拉特证券公司(RosenblattSecurities)日前发布投资报告,美券给予乐逗游戏股票(Nasdaq:DSKY)“买入”评级,予乐游市目标股价11美元。逗游Rosenblatt在报告中表示,戏买目前乐逗游戏的入评股票被低估,中国手游市场的好中发展前景乐观,将会很大程度上推动乐逗游戏的国手稳定持续增长。看好中国手游市场可持续增长Rosenblatt指出,美券相信中国手游市场在未来五年将会持续稳定增长,予乐游市而乐逗游戏将会是逗游增长的主要受益者,并且其股价目前被低估。戏买该券商判断手游行业周期仍处于初期,入评并且将会长于网游周期。好中这是国手因为:1)玩家的人口分布更加均衡,手游上花费的美券时间更加健康并且可持续;2)在智能手机上玩游戏的频次高于电脑;3)智能手机升级和4G网络普及将会提升手游质量和玩家体验;4)手游平台将会产生流量并且发布其他手机广告和内容。网游则更依赖于虚拟物品交易;5)手游玩家基数继续增长,并且市场仍保持超过50%的增长速度,市场整合还未发生。“手游是移动互联网+领域的核心。移动互联网正处于发展初期,手游将会有很大增长空间。目前,我们相信大多数移动互联网平台(甚至是BAT)的变现很大程度依赖于手游。随着移动互联网产业的持续增长,手游市场也将保持增长。” Rosenblatt在其报告中表示,很多中国本土企业正在以10-20倍的估值收购手游发行商和开发商,从中期来看,随着中国手游市场的并购增加,手游发行商和开发商的估值将会提升。而作为中国手游发行商中排名前三位的乐逗游戏,其占据15%的市场份额(根据易观国际数据),并擅长将海外精品游戏引入中国市场,会是中国手游市场快速发展的主要受益者。预计乐逗增速仍将快于中国手游市场的增速“基于(乐逗游戏)以往引入海外游戏的成功信誉,该公司的增速将快于中国手游市场的增速。” Rosenblatt分析师认为,乐逗游戏将发行更多精品游戏,保持强劲的收入增长。在今年3月中旬乐逗游戏宣布下调2014年Q4预期后,其一度股价受到重挫,虽然在公司正式宣布2014年全年以及Q4的财报后,良好的业绩让股价回弹,但也未能回复到下调业绩预期前的水平。对此,Rosenblatt分析认为,股价受挫并不意味着乐逗游戏增长到达拐点,该公司仍将持续较快增速。公司的2014年财报已经证实了这一点:2014年乐逗游戏营收环比增长299.1%,达9.84亿元;非通用美国会计准则下(Non-GAAP)调整后的净利润环比增长498.7%,达1.73亿元。即便是下调了预期的Q4业绩,Non-GAAP净利润也同比增长202.3%达到5030万。此外,乐逗游戏的增长实力还包括其拥有超过1亿的月活跃用户,并且有潜力通过手机端广告变现。乐逗游戏还有着强大的投资者背景,腾讯、联想均有投资。Rosenblatt的报告中也分析了乐逗游戏未来发展中的不确定因素,例如:游戏发行是内容驱动的产业,类似线上视频门户,而用户的忠诚度取决于游戏质量和IP。又比如游戏发行中的不确定性也会给公司营收带来风险:如一些游戏未能如期发行,或者一些发行的游戏未能达到临界规模。此外,盗版问题也是乐逗游戏面临的挑战之一。综合上述分析,Rosenblatt仍对乐逗游戏给出了较为积极的预期:乐逗游戏2015年和2016年的同比增长将分别为67%和45%, 每股收益分别为1.06美元和1.74美元。基于2015年的每股收益,保守给出10倍市盈率的估值,买入评级,目标价位为11美元。
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